French to German Bus/Financial Investment / Securities Marktbericht/ Rentenfonds

Après un mois d'octobre plutôt positif, le marché du crédit a fortement corrigé en novembre pour se stabiliser par la suite suite notamment aux injections de cash dans certaines sociétés financières ou encore le fait que la Réserve fédérale avait reconnu que sa politique monétaire devait prendre en compte la crise des marchés financiers. En termes de stratégie crédit, après un biais positif en octobre, on a réduit l'exposition à neutre à la fin de ce mois pour redevenir positifs fin novembre. Bien que les mauvaises nouvelles ne soient pas encore toutes derrière nous, les spreads actuels offrent une valorisation attractive en termes de rendement-risque.

En termes de stratégie sur les taux, après avoir eu un biais neutre durant la majeure partie du quatrième trimestre, nous avons favorisé un biais négatif par rapport à notre indice début décembre suite à la *****baisse importante des taux en zone Euro****. Afin d'éviter une aggravation des conditions de crédit, les banques centrales ont injecté d’importantes liquidités dans le marché. Au contraire de la Réserve fédérale qui a poursuivi son cycle de baisse de taux, ****la Banque centrale européenne a maintenu son taux directeur à 4%****. Dans ce contexte les rendements obligataires ont fortement baissé amenant le taux 10 ans temporairement à 4% fin novembre.


"Baisse importante des taux en zone Euro" = "deutlicher Zinsrückgang in der Eurozone"? Was mir allerdings nicht klar ist, ist folgendes: Warum gehen die Zinsen in der Eurozone deutlich zurück, wenn die EZB ihren Leitzins bei 4 % lässt? (siehe zwei Sätze darunter)